Les banquiers, qui affichaient un enthousiasme démesuré autour de l'IA, commencent à douter de la capacité des géants de la tech à transformer cette technologie en une activité rentable

De plus en plus d’investisseurs de la Silicon Valley et d’analystes de Wall Street sonnent l’alarme concernant les milliards de dollars investis dans l’intelligence artificielle (IA). Ils craignent que cette confiance excessive ne conduise à une bulle spéculative. Les banquiers d’investissement ont radicalement changé de discours par rapport à l’année dernière, marquée par un enthousiasme démesuré autour de l’IA. Ils commencent à douter de la capacité des géants de la tech à transformer cette technologie en une activité rentable.

L'engouement des marchés boursiers pour l'intelligence artificielle s'éloigne de plus en plus de la réalité, car l'adoption de cette technologie en plein essor semble plus lente que prévu, selon Goldman Sachs. « Nos conversations avec les investisseurs ont été marquées par le scepticisme quant aux dernières étapes de l'adoption de l'intelligence artificielle », a déclaré Ryan Hammond, de l'équipe de recherche sur la stratégie de portefeuille de Goldman Sachs, dans une note récente adressée aux clients.

« Même parmi les investisseurs qui sont optimistes à long terme sur les gains potentiels de l'adoption de l'IA, il semble qu'il y ait une incertitude considérable sur le calendrier ». L'étude de Goldman sur l'adoption de l'IA montre que seulement 5 % des entreprises américaines utilisent l'IA générative pour produire des biens et des services.

De nombreux éditeurs de logiciels liés à l'IA ont publié des prévisions décevantes au cours des dernières saisons de publication des résultats, ce qui a déclenché des ventes massives, a noté Goldman.

Google, par exemple, a publié ses résultats du deuxième trimestre, mais n’a pas impressionné les investisseurs avec des marges de profit très minces et des coûts croissants liés à la formation de modèles d’IA. Les dépenses en capital dépassent largement les niveaux précédents, avec une dépense totale attendue de plus de 49 milliards de dollars cette année, soit 84 % de plus que la moyenne des cinq dernières années.

Cependant, le PDG de Google, Sundar Pichai, reste optimiste, affirmant que le « risque de sous-investissement est bien plus grand que le risque de surinvestissement pour nous ». Malgré les ressources financières considérables dont dispose Google, il sera probablement difficile de voir des retours sur ces 49 milliards de dollars, car le marché de l’IA est saturé de produits principalement gratuits.

« Malgré son prix élevé, la technologie est loin d'avoir atteint le niveau requis pour être utile », a écrit Jim Covello, analyste de Goldman Sachs, dans un rapport publié le mois dernier. « Construire à outrance des choses dont le monde n'a pas l'utilité, ou pour lesquelles il n'est pas prêt, se termine généralement mal ».

Microsoft et Meta (anciennement Facebook) font face à des défis similaires. Ils investissent massivement dans l’IA sans plan de monétisation clair. Selon les analystes de Barclays, les investisseurs devraient injecter 60 milliards de dollars par an dans le développement de modèles d’IA, soit suffisamment pour créer environ 12 000 produits de la taille de ChatGPT d’OpenAI. Cependant, la nécessité de 12 000 chatbots ChatGPT reste douteuse. « Nous nous attendons à de nombreux nouveaux services… mais probablement pas 12 000 d’entre eux », ont écrit les analystes de Barclays. Wall Street semble de plus en plus sceptique.


Nvidia, grand gagnant de la course à l'IA ?

Goldman a identifié quatre phases du commerce de l'IA. La première concerne uniquement Nvidia. La deuxième phase se concentre sur les entreprises qui construisent et maintiennent l'infrastructure autour de l'IA, y compris les autres fabricants de puces et les fournisseurs de cloud. La troisième phase, qui concerne les fournisseurs de logiciels, appelle les entreprises à intégrer des outils d'IA pour accroître leurs revenus et, dans la quatrième phase, les entreprises commencent à voir leur productivité augmenter grâce à l'adoption de l'IA.

Phase 1 : Nvidia Phase 2 : Infrastructure Phase 3 : Revenus activés Phase 4 : Productivité L'action moyenne impliquée dans la construction de l'infrastructure de l'IA - phase 2 - a augmenté de 26 % cette année, mais les actions de la phase 3 ont connu un fort recul récemment, avec une baisse moyenne de 19 % entre février et mai, a...