Les dépenses massives dans les centres de données IA stimulent 92% de la croissance du PIB américain, alors que celle-ci n'est que de 0,1%, ce qui masque la stagnation et fait craindre une bulle industrielle

Un économiste de Harvard alerte sur une situation inquiétante : 92 % de la croissance du PIB américain provient du boom des centres de données pour l’IA, masquant la stagnation économique. Sans cet afflux de capitaux dans les centres de données, la croissance du PIB n'est que de 0,1 % au premier semestre 2025, ce qui fait craindre une bulle industrielle. En juillet 2025, l'éminent économiste Torsten Slok d'Apollo Global Management avertissait déjà que la bulle de l'IA à Wall Street est pire que la bulle des dotcoms de 1999. L'éclatement de la bulle pourrait provoquer un désastre, anéantissant les sociétés de capital-risque et entraînant la chute des marchés publics.

Tout le monde s'est mis à rêver de la nouvelle révolution promise par l'IA. Les chiffres donnent le vertige : des milliards de dollars investis, des valorisations qui s'envolent et un marché boursier enivré par les promesses d'un futur radieux. Les promesses sont immenses : réinventer la productivité, automatiser la créativité, transformer la manière dont nous travaillons. Mais derrière cet emballement médiatique et financier, des signaux inquiétants s’accumulent.

Les entreprises ont investi des sommes colossales dans la construction de centres de données pour l'IA. Le risque est de construire trop vite et trop grand, créant une surcapacité coûteuse avant que la demande ne justifie ces équipements. Les économistes avertissent qu'une gigantesque bulle s'est formée dans le secteur de l'IA.

Selon l'économiste de Harvard Jason Furman, la croissance du PIB américain au premier semestre 2025 a été presque entièrement tirée par les investissements dans les centres de données. En excluant les catégories liées à la technologie, il s'aperçoit que la croissance du PIB n'est que de 0,1 % sur une base annualisée, ce qui souligne le rôle de plus en plus central des infrastructures de haute technologie dans l'évolution des résultats macroéconomiques.

Si ces dépenses stimulent l'expansion économique du pays, elles nourrissent aussi les craintes d'une bulle non durable masquant la faiblesse d'autres secteurs. L'ampleur de l'investissement est stupéfiante. Selon Morgan Stanley Wealth Management, les dépenses annuelles des hyperscaleurs dans les centres de données avoisinent les 400 milliards de dollars. Selon certains détracteurs, « la force apparente de l'économie américaine n'était qu'une illusion ».


« Notre économie pourrait bien se résumer à trois centres de données d'IA dissimulés sous un manteau de tranchée », ironise l'auteur Rusty Foster de Today in Tabs. Les chiffres récents tendent à lui donner raison. Malgré les avertissements, les entreprises technologiques poursuivent leurs investissements.

« La vitesse de croissance et l'ampleur des investissements faussent leur impact économique global, les dix principaux investisseurs représentant près d'un tiers de toutes les dépenses. Pour mettre les choses en perspective, on estime que les dépenses liées aux centres de données ajoutent environ 100 points de base à la croissance du PIB réel des États-Unis », souligne Lisa Shallet, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management.

Risques et enjeux de la dépendance à un seul moteur de croissance

Jason Furman a partagé son analyse dans un article publié le 27 septembre 2025 sur X (ex-Twitter). Techniquement, comme le souligne Jason Furman, les investissements dans les équipements et logiciels de traitement de l'information ne représentaient que 4 % du PIB des États-Unis au premier semestre 2025, mais ils ont également représenté 92 % de la croissance du PIB au cours de cette période. Son analyse a été partagée par plusieurs de ses pairs.

Ses conclusions font écho à plusieurs mois d'observations sur le boom remarquable des centres de données. En août 2025, Renaissance Macro Research notait que la valeur en dollars contribuant à la croissance du PIB grâce à la construction de centres de données avait dépassé pour la première fois les dépenses de consommation des États-Unis. C'est remarquable si l'on considère que les dépenses de consommation représentent les deux tiers du PIB.

Cette forte croissance tirée par la technologie s'inscrit dans un contexte de ralentissement économique général et, paradoxalement, de forte croissance du PIB. La création d'emplois a ralenti, ce qui fait craindre que, sans les investissements technologiques, l'économie américaine aurait pu entrer en récession. Si les investissements colossaux dans les centres de données pour l’IA ralentissent, l’économie pourrait connaître un brusque coup d’arrêt.

La course pour accumuler la puissance informatique nécessaire à l’IA

Les entreprises investissent massivement pour gagner la course à l'IA. La pression est immense, obligeant les entreprises à construire leur propre infrastructure à un rythme effréné. Elon Musk, qui se dépêche de rattraper son retard avec sa propre entreprise xAI, a fait remarquer que lorsque les fournisseurs existants proposaient des délais de 18 à 24 mois, « cela signifiait que la défaite était certaine. La seule option était de le faire nous-mêmes ».

L'ampleur des dépenses est telle qu'elle modifie les prévisions économiques. Les dépenses prévues par OpenAI, d'environ 850 milliards de dollars, représentent près de la moitié de la hausse mondiale de 2 000 milliards de dollars de dépenses dans les infrastructures d'IA désormais prévues par HSBC. Ce tsunami financier est une réponse directe à ce que Sarah Friar, directrice financière d'OpenAI, appelle une « crise informatique massive ».

Les concurrents ne restent pas les bras croisés....