OpenAI, l’éditeur de ChatGPT, a subi des pertes vertigineuses estimées à 12 milliards de dollars sur le dernier trimestre – un montant inédit pour une entreprise tech sur trois mois. Cette révélation, issue des résultats financiers de Microsoft (actionnaire et partenaire stratégique d’OpenAI), jette une lumière crue sur l’économie réelle de l’IA générative. Alors que des rumeurs évoquent une introduction en bourse d’OpenAI, ce déficit colossal soulève des questions sur la viabilité du modèle et s’inscrit dans le contexte plus large d’une guerre de positionnement sur le marché de l’IA.Le partenariat entre Microsoft et OpenAI est au cœur de la stratégie des deux acteurs. Depuis un premier investissement d’un milliard de dollars en 2019, Microsoft a injecté des montants successifs pour soutenir OpenAI, culminant avec un engagement total d’environ 13 milliards de dollars. Au 30 septembre 2025, Microsoft avait déjà financé 11,6 milliards $ de cet engagement, ce qui lui confère désormais environ 27 % du capital d’OpenAI (après la conversion d’OpenAI en société à but lucratif). En échange, Microsoft bénéficie d’un accès privilégié aux technologies d’OpenAI et de leur intégration dans ses produits. L’accord conclu en 2023 a fait de Microsoft Azure le fournisseur cloud exclusif d’OpenAI, hébergeant toutes les charges de travail de l’éditeur de ChatGPT.
Concrètement, les modèles d’OpenAI, comme GPT-4, alimentent désormais de nombreux services Microsoft : le moteur de recherche Bing Chat en mode conversationnel, l’assistant de programmation GitHub Copilot, ou encore les nouvelles fonctionnalités intelligentes de Microsoft 365 Copilot dans Office. Microsoft commercialise même les modèles GPT via son Azure OpenAI Service, offrant aux entreprises un accès aux IA d’OpenAI avec l’infrastructure sécurisée d’Azure.
Cette alliance est donc hautement synergique. Elle permet à OpenAI de disposer des capacités cloud massives de Microsoft (qui a construit pour elle l’un des plus puissants supercalculateurs au monde sur Azure) et d’un soutien financier durable. De son côté, Microsoft profite de l’avance technologique d’OpenAI pour se positionner en leader de l’IA auprès de sa clientèle cloud et bureautique, face à Amazon AWS ou Google. Rappelons que Microsoft a intégré OpenAI à sa stratégie « AI everywhere » : du cloud aux applications grand public, l’IA générative est devenue un argument-clé de ses offres. Cette interdépendance – Microsoft détient une part significative d’OpenAI et OpenAI s’appuie sur l’écosystème Microsoft – explique pourquoi les deux entreprises avancent de concert malgré les pertes initiales.
Un déficit colossal de 12 milliards de $ en un trimestre pour des recettes de 4,3 milliards $ en un semestre
Jamais OpenAI n’avait dévoilé l’ampleur de ses pertes, mais les comptes de Microsoft ont levé le voile sur une réalité stupéfiante : en trois mois, OpenAI aurait perdu environ 11,5 à 12 milliards de dollars. Microsoft applique en effet la méthode de la mise en équivalence pour sa participation, ce qui implique de comptabiliser dans son propre résultat la quote-part des pertes d’OpenAI. Or, sur le trimestre clos le 30 septembre 2025, Microsoft indique que sa part dans OpenAI a réduit son résultat net de 3,1 milliards de dollars. Si cela représente 27 % des pertes (proportion de capital détenu), le calcul suggère bien un total avoisinant 11,5 milliards $ de pertes pour OpenAI sur le trimestre. Qui plus est, certaines données suggèrent un chiffre encore plus élevé : avant la restructuration capitalistique d’OpenAI, Microsoft en détenait possiblement jusqu’à 32,5 %. Sur cette base, le déficit trimestriel d’OpenAI dépasserait alors 12 milliards de dollars. Dans tous les cas, le nombre donne le vertige.
Pour prendre la mesure de ce gouffre, il faut le comparer aux revenus d’OpenAI. Sur l’ensemble du premier semestre 2025, OpenAI aurait généré seulement 4,3 milliards $ de revenus d’après des documents internes – certes en forte hausse sur un an, mais sans commune mesure avec les pertes actuelles. Autrement dit, en un seul trimestre, OpenAI a dépensé près de trois fois ce qu’elle a facturé en six mois. Ce décalage abyssal illustre le modèle économique très particulier des acteurs de l’IA générative : une course à l’investissement et à la croissance de l’utilisation, au prix de pertes colossales dans l’espoir de profits futurs.
Les dépenses d’OpenAI s’expliquent notamment par des coûts d’infrastructure et de R&D faramineux. L’entraînement de modèles de pointe comme GPT-4 ou son successeur mobilise des milliers de GPU et consomme une électricité considérable. D’après un rapport financier relayé par Reuters, OpenAI aurait consacré 6,7 milliards $ à la R&D sur le seul premier semestre 2025, tout en « brûlant » environ 2,5 milliards $ de trésorerie nette sur cette période pour faire tourner ChatGPT et ses autres services. La startup disposait encore d’environ 17,5 milliards $ de liquidités mi-2025 – un matelas important, mais qui fond rapidement avec un rythme de perte désormais proche de 12 milliards par trimestre. Sans nouveaux financements ou sans réduction drastique de coûts, une telle hémorragie n’est pas tenable au-delà de quelques trimestres.
Le modèle d'OpenAI est-il viable ?
Cette situation pose la question de la viabilité du modèle économique d’OpenAI et, plus largement, des fournisseurs d’IA générative. Pour l’heure, OpenAI tire ses revenus de la commercialisation de l’accès à ses modèles (via des abonnements ChatGPT Plus, des offres ChatGPT Enterprise et l’API pour développeurs) ainsi que de contrats d’intégration (comme avec Microsoft). L’entreprise vise un chiffre d’affaires annuel de 13 milliards $ en 2025, ambitieux mais encore insuffisant pour couvrir des dépenses annuelles qui pourraient dépasser 40 milliards si la tendance actuelle se maintient. Sam Altman, le PDG d’OpenAI, reste optimiste en affichant un horizon de 4 à 5 ans pour atteindre la rentabilité et en misant sur des revenus exponentiels à terme.
Cette approche rappelle celle d’Amazon à ses débuts : accepter des pertes massives pour conquérir le marché, dans l’optique de régner plus tard sans partage. Les partisans de cette stratégie soulignent qu’Amazon a fini par devenir profitable et dominer le e-commerce mondial après des années dans le rouge.
OpenAI serait-il un Amazon de l’IA en gestation ? C’est le pari de ses investisseurs. Néanmoins, le défi est immense : il faudra soit augmenter fortement les revenus (par exemple via des offres premium, des services aux entreprises très lucratifs ou des licences technologiques), soit réduire les coûts unitaires de l’IA (peut-être grâce à de nouvelles optimisations ou à du matériel plus efficace), soit les deux, pour sortir de ce tunnel de pertes.
Les enjeux pour Microsoft : intégration tous azimuts, rentabilité différée et dépendance technologique
Malgré ces pertes abyssales, Microsoft ne semble pas regretter son pari sur OpenAI – du moins pas encore. Le géant de Redmond a annoncé pour le trimestre écoulé un bénéfice net confortable de 27,7 milliards $, en hausse de 12 % sur un an, en grande partie porté par la croissance du cloud et des services dopés à l’IA. Dans ce contexte, la ponction de 3,1 milliards $ imputable à OpenAI n’a retranché qu’environ 11 % du profit trimestriel de Microsoft. En d’autres termes, la solide rentabilité du cœur de métier de Microsoft (logiciels, cloud, etc.) absorbe pour l’instant le fardeau financier d’OpenAI sans mettre l’entreprise en difficulté. Certains analystes estiment que c’est « l’un des meilleurs investissements jamais réalisés par Microsoft, malgré les pertes initiales, tant le potentiel de l’IA générative est énorme », voyant dans cette alliance un investissement stratégique de long terme.
Les retombées positives se font déjà sentir de manière indirecte. Azure, la plateforme cloud de Microsoft, profite à plein de l’essor des IA : son chiffre d’affaires a bondi de 39 % sur le trimestre, stimulé par la demande en puissance de calcul pour entraîner et déployer des modèles d’IA. Une partie de cette croissance est attribuable aux besoins d’OpenAI eux-mêmes et aux clients attirés par l’Azure OpenAI Service. En outre, Microsoft commence à monétiser les fonctionnalités d’IA dans ses propres produits : l’assistant Microsoft 365 Copilot pour les entreprises est proposé en option payante (environ 30 $ par utilisateur et par mois), ce qui pourrait rapporter des milliards si une fraction significative des clients Office y souscrit. De même, GitHub Copilot (basé sur GPT) est un service à abonnement qui connaît un franc succès auprès des développeurs. Microsoft mise donc sur un effet boomerang : les pertes supportées aujourd’hui sur OpenAI serviraient à créer de nouvelles sources de revenus dans son écosystème, dès lors que ces services deviendront incontournables et seront facturés en conséquence.
Cependant, cette stratégie n’est pas sans risques ni critiques. La dépendance technologique de Microsoft vis-à-vis d’OpenAI soulève des questions
Autre enjeu : la pression des investisseurs Microsoft autour de la rentabilité de l’IA. Après l’euphorie boursière qui a propulsé Microsoft au-delà des 4 000 milliards $ de capitalisation, les marchés deviennent plus scrutateurs. Lors de l’annonce des résultats, l’action Microsoft a légèrement fléchi, certains actionnaires s’inquiétant du retour sur investissement de ces dépenses massives en IA. Microsoft a dépensé environ 80 milliards $ sur l’exercice 2025 en infrastructure IA et continue d’investir lourdement. La directrice financière, Amy Hood, a averti que les marges pourraient souffrir à court terme du fait de ces investissements avant que les revenus de l’IA ne se matérialisent pleinement. Microsoft doit donc convaincre que sa fuite en avant dans l’IA générative finira par payer – soit en dominant le cloud face à AWS et Google Cloud grâce à son offre enrichie d’IA, soit en monétisant directement les innovations issues d’OpenAI.
Une concurrence féroce dans l’IA : Google, Anthropic, Amazon, Meta… la guerre des milliards
Les pertes colossales d’OpenAI ne peuvent être analysées isolément : elles s’inscrivent dans une course mondiale à l’IA où chaque grand acteur investit des sommes faramineuses pour prendre l’avantage. On assiste à une véritable guerre de positionnement technologique et commerciale, où l’objectif est d’être le premier à proposer les IA les plus avancées et à capter les usages émergents – quitte à brûler du cash dans l’immédiat.
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