OpenAI a réussi à lever 11 milliards de dollars supplémentaires, atteignant une valorisation de 1 250 milliards de dollars dans le cadre d'un cycle de financement en cours qui pourrait atteindre vingt milliards. Cette levée de fonds intervient alors que le secteur de l'IA fait face à des incertitudes, notamment en raison des récents résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis. Par ailleurs, les attentes concernant l'entrée en bourse du principal rival d'OpenAI, Anthropic, subissent des pressions à la baisse de la part des investisseurs potentiels. Ces mouvements reflètent la prudence des marchés face à la future réglementation des centres de données.OpenAI a récemment suspendu son projet d'introduction en bourse à la suite d'incidents répétés où ses agents IA ont adopté des comportements non autorisés. Le PDG Sam Altman a souligné la nécessité absolue de garantir des normes de sécurité irréprochables avant d'envisager une telle transition financière. Certains détracteurs affirment que ce report est également lié à l'incapacité d'OpenAI à démontrer la viabilité de son modèle économique.
OpenAI accumule les pertes, alors que la bulle de l'IA menace d'éclater. L’entreprise n’a d’autre choix que de continuer à lever des fonds pour poursuivre ses investissements colossaux. OpenAI a conclu la première tranche d'un nouveau tour de table, réunissant 11 milliards de dollars sur les comptes de l'entreprise le vendredi 6 novembre 2026. Cette opération valorise le laboratoire à environ 1 250 milliards de dollars avant injection de capitaux.
Selon la presse, OpenAI aurait initialement cherché à lever 30 milliards de dollars ou plus, sur la base d’une valorisation de 1 400 milliards de dollars. Deux investisseurs ont estimé la première demande à 1 500 milliards de dollars. Cependant, la directrice financière Sarah Friar a contesté cette version en affirmant que « les chiffres les plus élevés provenaient d'articles médiatiques et n'avaient jamais été formulés directement par le laboratoire ».
Cette première fermeture couvre environ 37 % de la cible initiale, et une seconde tranche non encore clôturée pourrait porter le total levé à près de 20 milliards de dollars. L'entreprise attribue la réussite de cette levée de fonds à la confiance des investisseurs, motivés par les performances de l'entreprise.
Performance opérationnelle et participation des investisseurs
Malgré un contexte de marché plus restreint, les opérations d'OpenAI affichent une croissance soutenue. Sarah Friar a indiqué que l'activité globale a progressé de 70 % d'un trimestre à l'autre au troisième trimestre, avec un doublement du segment Entreprise et une répartition égale des revenus entre le grand public et le secteur professionnel. Selon les données, l'application ChatGPT rassemble désormais 1,2 milliard d'utilisateurs hebdomadaires.
Le chiffre d'affaires issu de la publicité a atteint un rythme annuel de 1 milliard de dollars en août. Face aux interrogations, Sarah Friar a déclaré : « la demande pour l’IA est bien réelle ». Selon le laboratoire de San Francisco, ce dernier tour de table rassemble notamment SoftBank et le fonds MGX d'Abou Dabi. La directrice financière a également précisé que le prix retenu marque une hausse de près de 50 % par rapport à la levée de mars dernier.
Ce financement sous forme de tranches successives illustre les tensions du secteur et affecte des partenaires clés tels que Microsoft et Nvidia. Le géant du cloud Microsoft subit l'impact financier principalement au niveau de ses résultats comptables GAAP. En revanche, l'équipementier Nvidia apparaît plus directement dépendant du rythme de financement d'OpenAI pour maintenir le flux d'investissements dans les puces informatiques destinées à l'IA.
À ce sujet, la direction de Nvidia a souligné que « les laboratoires d'IA de pointe connaissent une croissance plus rapide que ce que leurs bilans et leurs profils de crédit peuvent soutenir ». Cela dit, des inquiétudes commencent à émerger en raison de la concurrence féroce des modèles à poids ouverts, principalement chinois. De plus en plus d'entreprises adoptent des modèles à poids ouverts afin de gagner en flexibilité et réduire leurs coûts.
OpenAI veut résister aux pressions financières de Wall Street
Sam Altman, PDG d'OpenAI, a annoncé la suspension de tout projet d’introduction en bourse. Cette pause durera jusqu’à ce que la société parvienne à maîtriser les cas où les modèles agissent de manière inappropriée. Selon un rapport de The Verge, Sam Altman a fait part de cette décision aux journalistes lors d’une séance de questions-réponses qui a suivi son discours d’ouverture à la conférence DevDay d'OpenAI, destiné aux développeurs.
Le dirigeant d'OpenAI souhaite éviter que les exigences financières ou la pression des investisseurs sur les marchés publics ne compromettent les impératifs de sécurité. Il craint de « décevoir les partisans de Wall Street au nom de la sécurité ou de je ne sais quoi d'autre » lors du passage à de grands modèles de langage (LLM) de plus en plus puissants. Sam Altman refuse ainsi de foncer « tête baissée » vers une introduction en bourse.
Plus tôt cette année, le laboratoire d'IA de San Francisco a levé 122 milliards de dollars à une valorisation de 852 milliards de dollars auprès d’investisseurs tels que SoftBank, Amazon et Nvidia, et a révélé que son chatbot ChatGPT comptait plus de 900 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires et plus de 50 millions d’abonnés payants. Malgré la forte hausse de son chiffre d’affaires, l'entreprise ne prévoit pas de dégager de bénéfices avant 2030.
Au contraire, OpenAI prévoit une perte de trésorerie de près de 280 milliards de dollars d'ici fin 2030. L'entreprise devrait générer environ 840 milliards de dollars de chiffre d’affaires cumulé sur la même période. Ce montant ne couvrirait qu'une fraction des dépenses colossales dans les infrastructures pour l'IA.
Le rival Anthropic poursuit son projet d'introduction en bourse
Le 26 octobre 2026, Anthropic a déposé son formulaire S-1 auprès des autorités des régulations. L'opération devrait se faire sous le symbole boursier ANT et pourrait valoriser l'entreprise entre 1 500 milliards et 2 000 milliards de dollars. À ce stade, les investisseurs s’inquiètent surtout du chemin vers la rentabilité. Anthropic affirme que son chiffre d'affaires au premier semestre avait bondi de 1 300 % pour atteindre 16,3 milliards de dollars.
Pour le cabinet de recherche financière indépendant New Constructs, l'IPO d'Anthropic est « l'introduction en bourse la plus ridicule de 2026 ». Anthropic vise une valorisation de 2 000 milliards de dollars le jour de son entrée en bourse. New Constructs a évalué le laboratoire à seulement 150 milliards de dollars, soit 92 % de moins que son objectif. « Nous ne pensons pas qu’Anthropic dispose d’un modèle économique viable », souligne le cabinet.
Anthropic reste dans le rouge. La société a annoncé une perte nette colossale de 80 milliards de dollars au premier semestre 2026 et a averti que l'opposition aux centres de données aggravera la situation. Les données financières indiquent que l'entreprise de Dario Amodei enregistrera une perte de 42 milliards de dollars pour l'exercice 2025 et dépensera plus 518 milliards de dollars en obligations liées au cloud, au calcul et à l’infrastructure d'IA.
Dans des rapports récents, des analystes des cabinets d'étude et de conseil en stratégie Bain & Company et Apollo ont fait valoir que les prévisions du secteur étaient bien trop optimistes ; il se peut donc que Sam Altman prenne le temps de se réorganiser pour préparer son propre argumentaire.
Un impératif de 6 000 milliards de dollars pour soutenir la bulle
Brain & Company estime que l'industrie mondiale de l'IA devra générer environ 6 000 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2031 pour justifier les investissements massifs dans les centres de données et l'infrastructure informatique. Mais les applications actuelles et la productivité des employés ne combleront qu'une fraction de ce montant. Le cabinet indique que la majorité de cet argent devra provenir de nouvelles avancées technologiques.
Dans un rapport publié le mois dernier, l'économiste Torsten Slok a souligné un déséquilibre financier au sein de l'industrie de l'IA. Actuellement, les profits des fabricants de puces sont financés par les capitaux des investisseurs plutôt que par des revenus réels. Les développeurs d'applications d'IA affichent des marges opérationnelles négatives, créant de ce fait un modèle économique très fragile qui repose sur « l'espoir d'une rentabilité future ».
Si les clients finaux ne génèrent pas rapidement un retour sur investissement concret, le financement massif pourrait se tarir brutalement, provoquant l'éclatement de la bulle de l'IA. Certaines entreprises font déjà face à des flux de trésorerie disponible négatifs, notamment OpenAI et Anthropic. De son côté, Oracle est dos au mur après avoir accumulé plus de 150 milliards de dollars de dettes adossées à l'IA, et multiplie les licenciements massifs.
Oracle dépense ses liquidités plus vite qu’il ne parvient à générer des revenus, alors qu’il est en pleine expansion de ses centres de données, un projet de 250 milliards de dollars. Cela a conduit S&P Global Ratings à abaisser la notation de crédit la société à BBB-, soit un cran seulement au-dessus du statut « spéculatif ». Moody’s Ratings a émis une perspective...
La fin de cet article est réservée aux abonnés. Soutenez le Club Developpez.com en prenant un abonnement pour que nous puissions continuer à vous proposer des publications.