Le gouverneur de la Banque d'Angleterre met en garde contre le fait que les modèles avancés d'IA de pointe pourraient accroître les risques cybersécurité au sein du système financier mondial

Andrew Bailey a écrit dans une lettre adressée aux ministres des Finances du G20 – réunis en Caroline du Nord, aux États-Unis – qu’une « future correction des marchés » pourrait avoir des répercussions mondiales si la valeur des entreprises spécialisées dans l’IA venait à s’effondrer. Dans son rapport semestriel sur la stabilité financière, la banque centrale britannique a indiqué que l’IA faisait peser des menaces liées à une éventuelle bulle boursière, à des vulnérabilités accrues en matière de cybersécurité et à un endettement des entreprises de plus en plus complexe et opaque. S'exprimant en tant que président de l'organisme international de surveillance, le Conseil de stabilité financière, Bailey a déclaré dans sa lettre que « les marchés restent vulnérables à une correction potentiellement désordonnée qui pourrait se propager au-delà des frontières, compte tenu notamment des fragilités des marchés de la dette souveraine ».

Plus d'une centaine d'entreprises ont rédigé une lettre ouverte appelant à une action collective pour renforcer les cyberdéfenses face à la recrudescence des cyberattaques basées sur l'IA. Parmi les signataires figurent des géants de la technologie tels qu'OpenAI, Anthropic, Google et Microsoft, qui mettent en garde contre une « fenêtre d'opportunité limitée pour renforcer les cyberdéfenses ». Le groupe affirme que « le statu quo en matière de sécurité ne suffira pas » et appelle à ce que les défenseurs soient « dotés » d'une IA spécialisée dans la cybersécurité.

Dans ce contexte, Andrew Bailey a écrit dans une lettre adressée aux ministres des Finances du G20 – réunis en Caroline du Nord, aux États-Unis – qu’une « future correction des marchés » pourrait avoir des répercussions mondiales si la valeur des entreprises spécialisées dans l’IA venait à s’effondrer. Andrew John Bailey, né le 30 mars 1959, est un banquier anglais qui occupe le poste de gouverneur de la Banque d'Angleterre depuis le 16 mars 2020. Auparavant, il a occupé les fonctions de trésorier en chef de la Banque d'Angleterre sous la direction de Mervyn King de janvier 2004 à avril 2011, de sous-gouverneur chargé de la réglementation prudentielle sous la direction de Mark Carney d'avril 2013 à juillet 2016, et de directeur général de la Financial Conduct Authority de 2016 à 2020.

Dans son rapport semestriel sur la stabilité financière, la banque centrale britannique a indiqué que l’IA faisait peser des menaces liées à une éventuelle bulle boursière, à des vulnérabilités accrues en matière de cybersécurité et à un endettement des entreprises de plus en plus complexe et opaque. S'exprimant en tant que président de l'organisme international de surveillance, le Conseil de stabilité financière, Bailey a déclaré dans sa lettre que « les marchés restent vulnérables à une correction potentiellement désordonnée qui pourrait se propager au-delà des frontières, compte tenu notamment des fragilités des marchés de la dette souveraine ».


Il s’agit de la dernière mise en garde en date concernant le risque que représente l’IA pour la finance mondiale, la Banque d’Angleterre ayant officiellement fait part de ses inquiétudes à ce sujet en juillet. « Le problème ne réside pas simplement dans le fait que les investisseurs empruntent davantage », a déclaré Bailey, « mais dans le fait que l’effet de levier interagit avec des valorisations élevées et la concentration du marché, en particulier les investissements croisés entre les entreprises d’intelligence artificielle et les hyperscalers, d’une manière susceptible d’amplifier une future correction du marché. Je reste donc préoccupé par le fait qu’un choc majeur ou une combinaison de chocs pourrait déclencher simultanément de multiples vulnérabilités. »

Les organismes financiers ont tiré la sonnette d’alarme au cours de l’année écoulée face aux valorisations vertigineuses d’entreprises telles qu’OpenAI, Anthropic et Nvidia, suggérant que ces sociétés se trouvent dans une « bulle ». Ce terme désigne un phénomène dans lequel les cours boursiers grimpent rapidement au-delà de ce qui serait considéré comme leur valeur réelle – à l’instar de la bulle Internet des années 1990 ou de la crise immobilière américaine des années 2000 – avant de s’effondrer, entraînant des pertes massives pour les investisseurs et des contractions économiques. La bulle immobilière américaine a été largement identifiée comme l’une des principales causes de la crise financière de 2008, qui a plongé le Royaume-Uni et de nombreux autres pays occidentaux dans la récession.

Cette affirmation fait suite aux résultats boursiers qui ont révélé la semaine dernière que Nvidia est désormais l’entreprise la plus valorisée au monde, avec une capitalisation boursière de 5 100 milliards de dollars. L’entreprise fournit des puces qui alimentent des systèmes d’IA tels que ChatGPT d’OpenAI et Gemini de Google, ainsi que le supercalculateur le plus puissant du Royaume-Uni. Elle représente plus de 7 % de l’ensemble du S&P 500, un indice boursier américain majeur composé d’entreprises réputées pour leur stabilité et leur rentabilité.

Par ailleurs, OpenAI était valorisée à 852 milliards de dollars en mars, son PDG Sam Altman visant une valorisation d’au moins 1 000 milliards de dollars d’ici à l’entrée en bourse de l’entreprise en 2027. En mars, l’entreprise a bénéficié d’investissements de plusieurs milliards de la part de Nvidia, Amazon et SoftBank. Anthropic – à l’origine du grand modèle de langage d’IA Claude – a également été évaluée à 965 milliards de dollars à l’issue d’un tour de table privé en mai. Dans son rapport sur la stabilité financière publié le mois dernier, la Banque d’Angleterre a indiqué que les valorisations des entreprises spécialisées dans l’IA reposaient sur des prévisions de bénéfices « très incertaines ».

Cette lettre intervient alors qu'OpenAI a suspendu l'entraînement de ses modèles les plus avancés à la suite d'inquiétudes majeures concernant la cybersécurité. Son directeur des affaires internationales, Chris Lehane, a averti que les nouvelles capacités de l'IA pourraient permettre de lancer des cyberattaques persistantes et sophistiquées. Des incidents réels, comme l'intrusion récente des agents IA d'OpenAI dans les systèmes de la plateforme de développement Hugging Face, soulignent l'urgence de mettre en place des normes de sécurité rigoureuses. Face à ces risques, l'entreprise appelle désormais à une réglementation nationale et internationale pour encadrer le développement technologique.

Voici la lettre du gouverneur de la Banque d'Angleterre :


Aux ministres des Finances et aux gouverneurs des banques centrales du G20

Le système financier a continué à absorber le choc d’offre considérable subi par l’économie mondiale en raison du conflit au Moyen-Orient. Cela démontre les avantages de la résilience acquise grâce aux réformes mises en œuvre après la crise. Toutefois, le contexte économique mondial reste difficile, le conflit a exacerbé les pressions inflationnistes liées à l’énergie et les vulnérabilités du système financier restent élevées. Si les prix de l’énergie et d’autres matières premières ont reculé par rapport à leurs sommets initiaux, ils restent sensibles aux informations relatives au conflit, et nous observons un regain de volatilité dans toute une série de classes d’actifs. Les taux d’intérêt du marché ont augmenté depuis le début du conflit, ce qui a entraîné une hausse continue des coûts de financement, tandis que les valorisations des actifs risqués restent élevées. Nous ne pouvons donc pas baisser la garde.

Les marchés restent vulnérables à une correction potentiellement désordonnée qui pourrait se propager au-delà des frontières, compte tenu notamment des fragilités des marchés de la dette souveraine (notamment un volume d’émissions élevé, des échéances de plus en plus courtes et le recours accru à l’effet de levier par certains acteurs du marché) ; des vulnérabilités du crédit privé (notamment les niveaux d’interconnexion avec d’autres segments du système financier, les déséquilibres de liquidité et l’opacité) ; ainsi que des valorisations d’actifs tendues (en particulier les investissements liés à l’intelligence artificielle).

Une autre source de préoccupation, qui s’est manifestée plus clairement ces derniers mois, est l’augmentation du recours à l’effet de levier sur les marchés boursiers. Cela inclut un recours accru aux fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier et aux stratégies d’investissement corrélées axées sur la dynamique des cours, y compris de la part des investisseurs particuliers. En outre, la présence croissante d’entités à effet de levier, telles que les fonds spéculatifs sur les marchés boursiers, qui sont également exposées à la dette souveraine, accroît l’ampleur du risque de contagion. Comme nous l’avons constaté à maintes reprises par le passé, la hausse de l’endettement est une caractéristique d’un cycle financier arrivant à maturité. Si elle peut renforcer la hausse des marchés, elle peut également accentuer les baisses lorsque le sentiment s’inverse, comme l’ont démontré ces dernières semaines.

Le problème ne réside pas simplement dans le fait que les investisseurs empruntent davantage, mais dans le fait que l’effet de levier interagit avec des valorisations élevées et la concentration du marché, en particulier les investissements croisés entre les entreprises d’intelligence artificielle (IA) et les « hyper scalers », d’une manière susceptible d’amplifier une future correction du marché. Je reste donc préoccupé par le fait qu’un choc majeur ou une combinaison de chocs pourrait déclencher simultanément de multiples vulnérabilités.

IA de pointe

Le paysage des risques s’est encore compliqué avec l’émergence de modèles d’IA de pointe, qui font preuve d’une autonomie et de capacités de résolution de problèmes de plus en plus sophistiquées, ainsi que de capacités à constituer une menace.

Cela revêt une importance particulière du point de vue de la stabilité financière. Les risques associés à l’IA de pointe ne s’arrêteront pas aux frontières nationales. Le système financier mondial est fortement interconnecté, et les perturbations cybernétiques peuvent se propager d’une juridiction à l’autre par le biais de fournisseurs de technologies communs, d’infrastructures partagées et d’activités financières transfrontalières. Les différences entre les juridictions en matière de cadres juridiques, de capacités cybernétiques, de résilience et de capacité de reprise pourraient donc avoir des conséquences bien au-delà de la juridiction d’où provient un incident et devenir elles-mêmes une source de vulnérabilité.

Pour le système financier, la préoccupation la plus immédiate est l’impact potentiel de l’IA de pointe sur le risque cybernétique. L’IA de pointe pourrait avoir la capacité de modifier de manière significative la vitesse, l’ampleur et les enjeux économiques du risque cybernétique, ce qui pourrait ébranler la confiance des marchés à l’échelle du système, notamment en raison de la forte concentration des prestataires de services tiers. Les entreprises et les autorités doivent se préparer à...